在股權投資市場發展如火如荼的背景下，政府引導基金呈茁壯成長之勢。
近日，“政府引導200億元撬動社會投資5000億元”的天津市海河產業基金航母吹響號角。
“好風憑借力，送我上青云”，對于地方產業轉型升級，用財政部金融司司長孫曉霞在啟動儀式上的話說，天津成立海河產業基金，將是財政提升治理能力，變行政分配為市場運作，推動公共資源和市場資源的優化與組合，支持地方發展的良好實踐。
不僅聚焦全國先進制造研發基地定位，而且在助力天津制造業轉型升級以及京津冀協同發展中，海河產業基金也將扮演“助推器”的重要角色。
在海河產業基金董事長王錦虹看來，在經濟新常態下，需要通過政府引導基金來撬動巨量的銀行資金和社會資金，發揮四兩撥千斤的作用。
專注打造產業基金生態圈
為深入推進供給側結構性改革和京津冀協同發展，推動制造業轉型升級向高端邁進，加快建設全國先進制造研發基地，天津市海河產業基金應運而生。
海河產業基金分為引導基金、母基金、子基金三級架構。通過200億元的政府引導基金注資和市場化募集，吸引國內外金融機構、企業和其他社會資本共同發起設立多只產業投資母基金，形成1000億元左右規模的母基金群，母基金再通過發起設立若干子基金，進一步放大基金功能，力爭撬動社會投資5000億元。
“圍繞資金圈、項目圈和專業圈拓展業務，以資本為紐帶，綜合運用股權投資、并購投資、項目投資、風險投資等多種方式，逐步構建互惠互利、良性循環的天津產業基金‘生態圈’?！蓖蹂\虹在接受記者采訪時表示。
天津市副市長閻慶民在啟動儀式上表示，設立海河產業基金，有助于充分發揮財政資金的杠桿放大和引導效應，促進財政與金融聯動，引導社會資本投向支柱產業和戰略性新興產業，推動自主創新和科技成果轉化，加快構建先進制造創新體系，促進產業結構由重變輕、由低到高，全面提升先進制造業競爭力，搶占新一輪制造業競爭制高點，建設研發制造能力強大、占據產業鏈高端、輻射帶動作用顯著的全國先進制造研發基地。
市場化是產業引導基金的靈魂
根據以往地方省市政府引導基金方案來看，“政府引導，市場主導”，募集資金采取結構化方案是地方產業基金強力推動產業轉型升級的不二法則。
以湖北長江經濟帶產業基金為例，政府出資400億元，占總規模的20%，撬動1600億元社會資本，基金規模達到2000億元。
湖北省長江經濟帶產業基金管理有限公司董事長王含冰在回顧長江產業基金發展過程時坦言，“市場化是產業引導基金的靈魂，而與時俱進的制度保障才是產業引導基金的發展關鍵?！?/p>
此次，海河產業基金核心突出“市場運作”，體現在股東結構市場化和公司運作市場化兩方面，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用以及專業化管理團隊的獨立決策和法人治理結構制衡作用，依照公司章程或合伙協議約定進行投資、管理和退出，避免行政干預。
“作為中國私募股權投資行業的先行者，天津具備突破創新的基礎和優勢?！焙胍阃顿Y董事長趙令歡分析天津海河產業基金建立優勢時給出了一組數據：2006年，天津最早提出“打造中國股權投資中心”的定位，當年注冊在天津的股權投資基金為79只，目前已達到約3000只，金額超過5200億元，已投資于上萬家企業。
對此，趙令歡認為，2006年至今，天津股權投資基金行業經歷了“大發展大繁榮——清理整頓——平穩發展”三個階段，積累了豐富的監管、發展、服務經驗，具備在新時期突破創新的良好基礎。
負面清單防范風險
盡管政府引導基金在國家相關政策的鼓勵下遍地開花，但機遇和挑戰始終共存。
“行政決策審批程序方面如何與子基金層面的市場化運作相銜接?如何實現審批程序‘高度授權’進而提高決策效率?如何防范出現道德風險?這些問題都需要地方政府在試驗中不斷摸索經驗?！毕嚓P金融專家認為，政府應當發揮基金管理人的專業優勢，從全球產業發展，在中國產業布局上梳理地方產業轉型升級的問題，完善產業鏈。
此次，海河產業基金啟動的同時其投資的負面清單也一并呈現。按照財政部 《政府投資基金暫行管理辦法》等要求，結合天津實際，明確凡由海河產業基金直接或間接出資的投資基金均不得開展 “名股實債等變相增加政府債務”“從事融資擔保以外的擔保、抵押、委托貸款”以及“吸收或變相吸收存款，向第三方提供貸款和資金拆借”等十一項業務。
根據區域性政府引導基金的投資經驗，深圳前海母基金董事長靳海濤建議，區域性的政府引導基金的投資應當以當地為主，但既要考慮存量，也要考慮增量，對本區域投資范圍的理解，既應包括在當地注冊的企業，也應包括未來即將遷址到該地的企業，還應包括注冊在外地，但重要的市場和經營基地放置于該地的企業。
“區域性投資的限制，對于基金管理人和基金合作人來講，意味著帶著鐐銬跳舞，意味著招商引資的吸引力下降?！苯J為，通過加大讓利扶植的政策，激勵投資人在當地的投資中下更多的功夫，并有效對沖區域投資限制對基金投資受益者的不利影響。
