在國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與“三去一降一補”的大背景下,政府和社會資本合作(PPP)成為一種重要融資創(chuàng)新手段,在推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、服務(wù)實體經(jīng)濟、防范金融風(fēng)險等方面發(fā)揮積極作用。中信銀行股份有限公司(以下簡稱“中信銀行”)所屬的中信集團(tuán)擁有跨行業(yè)的“金融+實業(yè)”平臺優(yōu)勢,一直以來廣泛開展PPP項目。中信銀行股份有限公司廣州分行(以下簡稱“廣州分行”)積極貫徹落實中信銀行總行戰(zhàn)略,與廣東各級政府密切合作開展并儲備PPP項目,以金融創(chuàng)新服務(wù)實體經(jīng)濟與地方發(fā)展重大項目,助力粵港澳大灣區(qū)建設(shè)與“一帶一路”戰(zhàn)略。
(一)PPP融資工具創(chuàng)新
PPP(Public-Private Partnership)模式起源于上世紀(jì)80年代的英國,是指公共部門聯(lián)合私營部門為社會公眾提供公共產(chǎn)品的一種融資模式。近年來,在地方政府面臨財政預(yù)算壓力的背景下,PPP模式被視為吸納社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),降低地方政府財政負(fù)債率,實現(xiàn)社會資本收益的“多贏”政府融資創(chuàng)新方式。
PPP項目集中在政府基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域,按照項目收益來源主要分為項目使用者付費與政府付費兩大類別。根據(jù)財政部PPP項目綜合信息庫公開數(shù)據(jù),截至2017年6月末,項目使用者付費項目共計4929個,總投資額約5萬億元,分別占入庫總數(shù)和入庫額的36.4%和26.5%;政府付費類項目4659個,總投資約4.3萬億,分別占入庫總數(shù)和入庫額的34.4%和26.5%。
2016年12月26日,國家發(fā)改委、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作(PPP)項目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》,標(biāo)志著國務(wù)院有關(guān)部門首次正式啟動PPP項目資產(chǎn)證券化,是PPP項目融資工具發(fā)展的重要創(chuàng)新。
PPP資產(chǎn)證券化是以項目收益(未來產(chǎn)生現(xiàn)金流)為基礎(chǔ)資產(chǎn)對應(yīng)發(fā)行的證券化類固定收益的金融產(chǎn)品,以使用者付費類等未來現(xiàn)金流清晰可測的PPP項目為主。我國PPP發(fā)展尚處于初級階段,隨著國家PPP立法工作加快,PPP資產(chǎn)證券化必將得到政府層面在發(fā)行渠道及二級轉(zhuǎn)讓等方面大力支持,PPP資產(chǎn)證券化有望成為項目融資的重點工具渠道。
(二)PPP項目發(fā)展的主要影響因素
新預(yù)算法頒布后,中信銀行一直高度關(guān)注政府投融資改革方向,特別是2014年國發(fā)43號文及2015年財預(yù)50號文等約束地方政府融資的規(guī)范性文件出臺后,PPP項目在全國各地雨后春筍般涌現(xiàn),為銀行參與地方政府項目投融資提供了新的模式和方法。
從廣東本地PPP項目開展情況看,省政府與各地市政府對PPP實施方式也高度重視,但由于廣東省對PPP方式規(guī)范性操作要求較高,各地市政府對PPP項目的標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一,因此前期進(jìn)入項目識別及準(zhǔn)備階段的入庫PPP項目數(shù)量較少,對比中西部及東部省份落后較多,為商業(yè)銀行參與PPP項目帶來一定的困難。
由于目前階段參與PPP項目的社會資本方主要以建筑類企業(yè)及銀行保險等金融機構(gòu)為主,因此項目投資規(guī)模較大且政府付費類項目有較大的吸引力。
(三)商業(yè)銀行參與PPP積極性較高
PPP資產(chǎn)證券化可拓寬項目融資渠道、降低融資成本并優(yōu)化項目財務(wù)結(jié)構(gòu),同時還可以為社會資本方提供多樣化的退出方式,有利商業(yè)銀行參與PPP項目投融資服務(wù)。
在財政部嚴(yán)守地方政府10%公共預(yù)算支出紅線的約束下,眾多的能源、交通等使用者付費項目由于可實現(xiàn)社會資本方采用“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”、“資產(chǎn)證券化”、“IPO”等多種渠道市場化退出,未來對于具有設(shè)計、建設(shè)、運營等特定資質(zhì)的國有及民營企業(yè)將具有極強的吸引力。
隨著財政部財預(yù)【2017】87號文出臺,地方政府投融資方式受到嚴(yán)格規(guī)范,PPP投融資必將成為地方政府各類投資項目的主要方式,因此目前商業(yè)銀行參與PPP積極性較高。
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